最近信托公司接连“出事”，给市场引起了不小的反应，我也来谈一下对于这件事的几点看法，先把观点放在前面。

第一，此轮信托产品出现延期兑付，源于房地产全行业下行的系统性风险，并非某个信托产品或者某家信托公司的问题，房子卖不动、房价下跌是大家有目共睹的事情。参照近期民生信托被托管，根本原因也在于此。

第二，信托公司有责任，信托公司不仅要履行受托管理职责，产品出现延期兑付时，还要积极推进项目的处置。参照平安信托“福宁615号集合资金信托计划”的延期兑付，目前的进展是平安信托已经取得一审胜诉。

第三，卖者尽责，买者自负，信托产品不刚性兑付，不保本保收。

第四，高收益的金融产品意味着高风险，投资者对于这一点要有清醒的认知。

房地产行业下行与信托延期兑付

信托公司的接连“出事”引起了市场的担忧，现在已经不是单一信托产品的问题了，而是整个信托行业所面临的共同问题。

一直以来，房地产企业的重要融资渠道之一就是发行信托计划。在地产业上行时期，不少投资人受益于房价的上涨，获得了高于同期其他理财产品的收益，房企通过信托融资开发地产项目，也在房价上行时期赚的盆满钵满，信托公司作为受托管理人通过收取管理费来获得收益。

然而，地产行业下行，房企接二连三开始爆雷，三方受益的局面打破，房地产公司无法履约，信托产品出现延期兑付的情况。

这是不可避免的。尽管传统房地产信托业务在信托公司业务中的占比已经很小，但是行业真正做到良性发展需要时间。中国信托业协会网站数据显示，截至2023年3季度末，投向房地产的资金信托规模同比下降20.28%，环比下降278.68亿元，占比屡创新低至6.21%；相较于22.64万亿元的受托资产规模总量，占比为4.51%，这也表明传统房地产信托业务作为信托主营业态的时代已告终结。

那么，如果一个底层资产为房地产项目的信托计划延期了，是不是信托公司在产品设计、风控上存在问题？选了一些实力不强的公司？

要知道，信托公司的主要业务收入来源于信托管理费，它没有必要砸自己的招牌。以平安信托“福宁615号集合资金信托计划”为例，7.7亿的募集资金用于正荣地产厦门“臻华府”项目的建设。正荣地产曾连续多年入选“中国房地产开发企业500强”前20强，所选项目位于福建省的副省级城市厦门，属于国内强二线城市，均迈过了信托行业通行的准入门槛。

“福宁615号集合资金信托计划”推测第一还款来源为“臻华府”项目的销售收入。而作为信托计划的“托底”，发生约定情形下，开发商正荣地产还承担了“福宁615号”所持项目公司股权的溢价回购义务。

这也说明，在产品设计和风控方面，不存在什么问题。那么为什么该信托计划延期兑付了，还是上面谈到的问题，与房地产行业的下行有极大的关系。

不同信托产品之间相互独立

某个信托产品出事了，影响投资人购买的其他信托产品吗？是不是信托公司也有问题？

投资人想要弄清楚上述问题，应理解信托的性质。第一，信托是一种金融投资工具；第二，信托具有受托财产管理和风险隔离功能；第三，信托公司不能将投资者的资金与公司自身的资金混用。

什么意思？

这意味着信托公司所管理的不同信托产品之间相互独立，信托公司需要为每一个信托产品单独开立银行账户，募集的资金在托管账户中，委托人要根据信托合同的约定运用信托资金。

信托产品运行届满后，信托公司再将信托本金及期间收益分配至受益人，全程闭环运行，不同产品间的信托资金不存在交叉。

所以，某个信托产品延期兑付了，不影响信托公司受托管理的其他信托产品。包括家族信托、慈善信托等也是如此。不同信托产品的资产、负债、收益和风险都实现了彼此隔离，这种隔离机制的目的是为了保护投资者的利益。

信托公司的实力很关键

在整个信托行业都面临难题的时候，要特别关注信托公司的背景、实力、风控水平。

据云南信托研发部报告显示，2023年信托行业营业收入前5位分别为平安信托（145.53亿元）、上海信托（81.41亿元）、建信信托（75.24亿元）、中信信托（49.4亿元）、兴业信托（46.35亿元）。

从净利润表现来看，2023年52家信托公司实现净利润370.56亿元，其中，上海信托2023年实现净利润49.52亿元，位列第一；平安信托、中信信托排名分列第二、第三，上述两家信托公司分别实现净利润42.55亿元、26.32亿元。

从净资产指标来看，全行业平均净资产为136.15亿元，位列前三名的是平安信托（778.38亿元）、中信信托（390.89亿元）、华润信托（286.13亿元）。

实力雄厚的信托公司，在面临信托计划延期时，动作是很迅速的。4月18日的消息，平安信托诉正荣地产案件已取得一审胜诉判决。

更为详细的内容是，平安信托持有厦门市荣璐置业有限公司70%股权，正荣地产于判决生效之日起10日内向平安信托支付70%股权对应的股权回购款、律师费，并支付违约金。

而在此事件中，平安信托也履行了受托管理职责，在投后管理过程中密切跟踪项目开发进展，并于底层项目出现异常的第一时间向正荣公司提起了诉讼。后续平安信托会以判决为依据，加快资金回笼。据悉，平安信托还将综合采取股权转让等形式实现快速变现退出。

卖者尽责、买者自负

高收益的金融产品意味着高风险，投资者应该深刻了解这一点，信托产品也不是刚性兑付的金融产品。

2018年出台的《资产管理新规》，打破了信托产品刚性兑付的依据。

《信托法》也规定了信托公司对信托财产的管理责任。信托公司应全心全意履行职责，本着诚实、信用、谨慎和有效管理的原则，负责信托财产的管理；在遵循信托合同的前提下，信托公司对信托财产的管理所产生的风险由信托财产自行承担；如果信托公司未能按照信托合同履行职责或处理信托事务不当，导致信托财产遭受损失，那么信托公司应以自身的固有财产进行赔偿，若赔偿不足，剩余损失则由投资者自行承担。

此前四川信托打破了信托产品刚性兑付，践行了“卖者尽责、买者自负”的金融产品投资原则，也是信托行业实现良性发展的一环。